财联社(上海，裁剪马兰)讯，巴菲特不起先则已，一起先即是超100亿好意思元的收购大单。

周一，伯克希尔哈撒韦公司和保障公司Alleghany沟通晓喻，伯克希尔哈撒韦将以每股848.02好意思元(统共116亿好意思元)的现款购买Alleghany公司统统已刊行股票。

收购价钱较Alleghany公司旧年末账面价值越过26%，比上周五收盘价溢价25.3%。周一，该公司股价收报844.6好意思元，涨24.94%。

这亦然巴菲特自2016年以来最大的一笔并购来往，而买的见识又是他铭肌镂骨的保障公司。

就在不久前，巴菲特还在2022年致推进的年度信函中示意，在巨额来往方面险些莫得发现让他们“感奋”的地点。转手，他就溢价买了个保障公司，固然100多亿对伯克希尔哈撒韦来说可能也不外是即是个小钱。

股神此次起先收购，基本不错转头为：遇事未定，就买保障。

保障是永不外时的产物

1951年，就读哥伦比亚大学的巴菲特某一天对汽车保障公司GEICO产生了莫大的酷爱。

他，一个21岁的小后生，独身赶赴GEICO思要作念一次真切的走访。

一般情况下，小后生们会被老后生们冷凌弃拒却，但谁让小后生巴菲特是GEICO董事长格雷厄姆的学生，霎时就得回了GEICO财务副总裁的躬行接见，并一见依然，聊了四个小时。

四个小时后，巴菲特就对保障产生了握续终生的酷爱。

他的第一步，即是免费为GEICO写软文，况且我方花一半身家买入股票不算，还免费向他父亲的证券公司保举GEICO的股票。

次年，他在GEICO上花的钱带来了48.4%的报告率。

GEICO是巴菲特的试水，固然大生效利，但之后的股价高升，一直让小后生后悔太早出手，这也奠定了自后保障业务在巴菲特生意中的基石地位。

二十多年后，巴菲特的伯克希尔哈撒韦再次重仓GEICO，买下其三分之一的股份。这些股份至1995已升值50倍，带来了23亿好意思元的利润。于是在1996年，巴菲特用23亿好意思元收购了GEICO的剩余股权，使其成为伯克希尔哈撒韦的全资子公司。

巴菲特也曾说过：保障是永不外时的产物。

现款流奶牛

1967年，37岁的巴菲特在办公室理睬了他的老一又友——Jack Ringwalt。

老一又友在办公室天然不是为了话旧，是为了收购。Ringwalt但愿伯克希尔买我方名下的国民保障公司(National Indemnity和National Fire&Marine)。

两个东说念主花了15分钟，敲定了意向，国民保障公司临了以860万好意思元的价钱，投身巴菲特麾下。

此次收购，为巴菲特带来了大量的现款流，也即是保障公司的浮存金。

保户向保障公司交纳保费后，这笔保费的一部分四肢近期的补偿储备，余下部分就可四肢投资的本金，取得的投资收益归保障公司统统。

这笔钱，不仅保障公司使用时无须付利息，致使还可收取处治费。惟有存户够多，保费总和越过之后的补偿金额，剩下的就王人是保障公司的利益，是以资金老本接近于零，致使为负。

巴菲特称之为“历久不死的奶源提供者”。

欺诈这笔“奶源”，他又先后买下了GEICO保障、通用再保障，旗下保障业务遮盖车险、财险、寿险、健康险和再保障险些统统种类的保障业务。

伯克希尔哈撒韦也从一家面对收歇的纺织企业酿成了产出源远流长现款流的保障公司。

时于当天，伯克希尔哈撒韦的保障业务主要有四个部分：GEICO、通用再保障、BHRG(旗下再保障集团)和BH Primary(混业孤独打算保障集团)。GEICO包揽车险，通用再保障和BHRG认真公共财险和东说念主身险的再保障业务，BH Primary则是认真更为世俗的险种。

这些保障业务为伯克希尔哈撒韦在2021年提供了1470亿好意思元的浮存金，仅一年限度就加多了90亿好意思元。

浩大的现款储备加上巴菲特的价值投资，才有咫尺傲绝好意思股的伯克希尔哈撒韦。

保障帝国再补充

与伯克希尔现存的四大保障复古不同的是，Alleghany除了保障业务，也玩别的生意。这家集团名下还有房地产公司、钢铁公司、玩物制造公司和殡葬服务公司。

倒是和喜欢投资的伯克希尔哈撒韦集团颇有些相同。

Alleghany诞生于1929年，领先是一家铁路控股公司，但在阅历大荒僻本领收歇、重整后公司结束东说念主自裁、所握技俩宾州中央铁路收歇等一系列失败后，Alleghany最终转向保障业务。

它咫尺主要包含的保障业务包括财产、不测伤害、保证和至心保障(surety and fidelity insurance)。

这笔来往瞻望本年四季度完成，届时Alleghany将四肢伯克希尔哈撒韦公司的孤独子公司存在。

CFRA商讨的分析师Seifert说：“关于伯克希尔来说，在商场仍有增长后劲的情况下，这笔来往加多了它在专科保障和再保障范围的影响力。”

通俗轮廓，伯克希尔横竖即是要在保障这一条说念上走到黑。

除了自身的相同性、业务重合度，还有一个可能推动伯克希尔收购Alleghany的原因，约略即是东说念主熟好奇迹了。

事实上，Alleghany的首席延长长Joseph Brandon也曾是伯克希尔哈撒韦旗下通用再保障的认真东说念主。

这又和巴菲特前几次参与保障公司收购有些相同。

用保障公司产生的浮存金买保障公司，这种套娃商业不说巴菲特，又有谁能拒却呢？